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泸州老窖:欲比肩茅台五粮液 中金评级目标价81

时间:2018-07-13 18:22来源:股市分析 作者:财经在线 点击:

  最近2年,股价与行业、沪深300趋势对比:很明显,泸州老窖(000568,股吧)股价趋势和沪深300基本相同,而最近半年明显好于沪深300的下跌,但2年整体上逊色于白酒行业同期趋势。

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  2017年主营业务占比:中档酒基本是用20%多的成本产出了相应的利润;而高档酒和低档酒的利润产出比则是完全对调:高档酒用较少的成本创造了很大的利润,低档酒则恰恰相反。

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  最近9年单季度净利润对比表:2018年1季度净利润12.1亿,已经超过2013年1季度11.4亿的净利润,但还略逊于2012年1季度12.9亿元的净利润。

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  机构对股票主要指标未来3年的一致预测:公司2017年主要经营指标较2016年进步显著,机构对公司未来净利润和每股收益的预测增幅信心很大。

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  7月11日,中金公司发布调研报告,认为:高端白酒需求持续强劲。预计 2026 年高端酒市场空间达到 2010 亿元,更多增量来自中国三四五线城市,看好国窖未来下沉到三四五线城市的潜力,放量是其主要增长逻辑。

  强化国窖高端品牌打造,不断获取新消费群体。通过国窖绝对量稀缺性的品宣、瓶贮年份酒创新、高端活动赞助等,继续提升国窖高端白酒的品牌高度。高端酒的成长更多来自新消费群体的加入,国窖持续加大产能和营销投入,通过“国窖荟”“七星盛宴”等形式维护终端、培育新消费者。当前公司积极向华东、华南扩张,未来将国窖打造成类似茅台五粮液的真正畅行全国的高端白酒品牌。

  相比 2016-17 年,目前面临主要竞品五粮液战略调整后的放量压力,同时主流次高端龙头加速 600~800 元价位布局运作,例如水井坊典藏、梦之蓝 M6、智慧舍得等,构成与国窖的直接竞争。

  特曲窖龄凭借品牌和品质优势,持续享受全国范围内的大众消费升级和集中度提升,在未来三年增速维持在 20% 以上。对公司消化基酒产能、提升整体运行效率有较大帮助。同时特曲窖龄内部结构也在升级,特别是特曲 60 等高价位产品的快速增长。

  维持原有盈利预测基本不变,维持目标价81元,对应 18/19年33/25x P/E,目标价有 38%上涨空间,现价对应18/19年24/18x P/E。

(责任编辑:崔智明 HF118)

(责任编辑:admin)
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